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我有价值投资的基因,关于企业招聘人才的建议

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我有价值投资的基因,关于企业招聘人才的建议

作者:厉林2270次浏览

铝道网】大约13年前,我在纽约见到了MSD资本公司(MSD Capital)的格伦·富尔曼。当时,我在哥伦比亚大学读书,正在写一篇论文,关于受风投资助的企业在上市前和上市后成功的原因。在学校图书馆里读了大量学术论文后,我开始变得双眼呆滞,于是决定同纽约风投公司以及获风投资助企业的经理人进行交谈。我发现,关于商业问题,较好的研究和文章都结合了事实以及相关专家的精彩评论。 格伦作为对冲基金经理,有着独特的背景。他毕业于沃顿商学院,曾就职于高盛集团。他的不凡之处在于,就读沃顿商学院期间,他辅修了艺术史专业;且至今一直是纽约一位活跃的艺术赞助人和支持者。他担任纽约现代艺术博物馆青年协会(Junior Associates)的理事。现在,他同合伙人一起经营着MSD资本公司,该公司有一个非常重要的客户:迈克尔·戴尔。 每位风投家都会跟你说,管理对于初创企业成功的重要性。在面谈中,我听过了很多这样的评论,如“在房地产业,关键就是‘地段、地段、地段’,而在这里,关键是‘管理、管理、管理’”,或是“只有喜欢对方的管理方式,我们才会做这笔交易;我们所有失败的交易都是因为,市场和产品很棒,但是管理很差。”现在,在商界,吉姆·柯林斯(Jim Collins)的格言都快成了老生常谈;他的这句话是:“让合适的人上车。”然而,这些评论没有告诉人们,究竟该如何做到这一点。 关于为企业招聘新人的问题,格伦给我的建议,在我看来较好。几句话就能说明白。即: “我和我的公司只雇佣一流员工。如果我雇佣一流员工,他们就会聘用超一流的下属。如果我雇佣二流员工,他们会聘用三流下属。面对比自己更的下属,一流员工不会觉得受到威胁,但二流员工会。” 无论你是要建立一个靠风投支持的企业,还是在大公司供职,听从上述建议,就会做得很好。对于公司、部门或项目组来说,今天招错人,会导致明天更糟的招聘结果,而且难以扭转。

铝道网】传奇价值投资者塞思·卡拉曼(Seth Klarman)一向比较害羞,很少在媒体露面。不过较近他接受了著名访谈记者查理·罗斯(CharlieRose)的采访。 价值投资具有“遗传基因”。“我有价值投资的基因,”卡拉曼说。当市场开始下跌时,很多人惊慌失措反应过度。“我可以坦然应对,而很多人处于和人类本性的斗争折磨中。” 价值投资者需要“慢下来”。“如果你能记住股票不是单纯的一张随风而动的纸片,而是代表了企业未来收益的一部分,你就能明白投资的意义。”他说,投资者需要“慢下来”。“如果现在能以非常大的折价购买到代表公司未来收益的股票,我是否会担心过段时间它会以更低的价格交易?你很难确定市场明天会给你怎样的价格,你现在可以做的是买入一部分,然后留下一些资金等待未来继续买入。”他说,分析是比较容易的部分,耐心也很重要。 投资是经济学和心理学的交集。“投资需要学习经济学和心理学。”这是卡拉曼经常告诫商学院学生的内容。“经济学中关于公司业务估值的问题,不是非常难。而与心理学所关联的,比如你要买多少?现在的市场价格是否可以买入?你是否需要等待一个更低的价格?如果市场看起来像世界末日,你又该如何?这些问题相对来讲更难一些。”他说。 杰出的价值投资者都知道贪婪会击溃投资者本身。“价值投资者必须要有耐心,有纪律,但我真的觉得你更需要的是,不可太贪。”究其原因,他解释说,那些因为贪婪而使用大杠杆操纵的人往往较终会受到市场打击。“几乎所有的金融危机,都是因为杠杆过高。” 价值投资者必须认识到,杠杆既能放大收益也同时会放大潜在损失。“由于低估杠杆的威力,我曾经犯过错误,不过我很幸运,没有将投资搞砸。但是其他人不一定有这么幸运,所以不要使用太多杠杆。”卡拉曼说。 他们应该在傲慢和谦逊中保持平衡。“投资者需要平衡傲慢和谦逊,当你买入的时候,这是一个傲慢的行为。这意味着,你认为市场会回转,即使有人不停地将股票卖给我。我买入是因为我知道的比别人多,所以我坚持自己买入的行为,这是一种傲慢。”他说。“在这种情况下,投资者还要谦逊的对自己说‘我可能是错的’。” 他们不担心股市是否立刻回转。卡拉曼说他更关心股票的价值。他承认,在他办公桌上没有彭博终端等数据库,“我办公室只有一大堆关于公司经营的文件资料,有一台电脑和一部电话。”作为中长期的投资者,“我们关心的回落的原因是,这样我们就可以买到更便宜的东西。” 卡拉曼会在市场下跌的时候选择购买。“我们从波动中获益,”他说,当其他投资者急于卖出的时候,往往是他的基金买入的时候。然而,卡拉曼也强调,这是基于他对公司价值的判断,如果预期公司未来前景不好,他会待在场外。 对于价值投资者,买比卖容易。“买入相对更容易,但卖出很难的。”卡拉曼说。这是因为你很难知道何时撤离是较佳的。 卡拉曼指出,价值投资者不应和坏人拴在一起。这里他是指看似非常便宜的股票。“很多股票价格便宜是有原因的,”卡拉曼说,“每个人都不愿意持有那些管理层凭借自身地位掠夺股东财富的公司。”他说。“有些公司常年被低估,那可能是因为它们的管理层差劲。公司良好的管理会增加公司的价值,当公司股票价值低估时,他们也可以回购股票。而管理不善会伤害到股票。这些都是我早期的但深刻的教训。”卡拉曼说。 塞思·卡拉曼(Seth Klarman)是Baupost基金公司总裁。Baupost集团成立于1983年,该基金从建立到2008年12月31日,26年以来的年均收益率为16.5%,同期标准普尔500指数收益率为10.1%。在被称为“失去的十年”的1998年到2008年,Baupost基金的收益率为15.9%,而同期标准普尔500指数收益率为1.4%。

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